刚刷到一个很有意思的观点，来自 Bitwise 的 CIO Matt Hougan。他说：比特币的传统四年周期可能已经失

指标王子-霖哥

刚刷到一个很有意思的观点，来自 Bitwise 的 CIO Matt Hougan。他说：比特币的传统四年周期可能已经失效了，下一波真正的大行情，可能要到 2026 年才爆发。
乍一听有点逆势，但他给的理由挺有说服力，简单整理了一下👇
➤首先是 ETF 的结构性资金还没进完
现在你看到的 ETF 热钱，其实只是先行部队——
真正的大资金（比如养老金、主权基金、超大机构）都还在等合规绿灯、等入场条件。
而这类资金的节奏根本不会按什么减半周期来，
他们买进去就是长线持有、年度再平衡式增仓，一点一点吸，慢慢推。
➤第二，现在链上数据的行为模式也变了
这一个月 BTC 的链上活跃度、交易所流入量、现货交易量都在持续下滑，但价格没跌，反而稳着。
这很不寻常，说明市场上大量持币者是在锁仓、不动，
背后多半是 ETF、长期资金拿了不想动。
这种格局和以前纯散户驱动、波峰波谷剧烈跳水的市场完全不同了。
➤第三，从宏观角度看，牛市节奏本来就变了
现在的行情很像金融资产结构性通胀——美股、黄金、BTC 轮流创高，美元却没明显崩。
这背后是全球资产荒、全球央行负债表膨胀的问题，不是一两年能解决的，
换句话说，未来几年整个资产定价逻辑都会偏慢牛、偏稀缺。