山寨季或已终结：比特币“吸血效应”重现，市场避险情绪飙升 10月11日的加密市场暴跌，大概率成为本轮山寨季的“终局信号”

A-宋锦安论市

山寨季或已终结：比特币“吸血效应”重现，市场避险情绪飙升
10月11日的加密市场暴跌，大概率成为本轮山寨季的“终局信号”。数据显示，比特币市占率在暴跌后迅速回升至60%以上，不含BTC与ETH的山寨币总市值则大幅缩水，典型的比特币“吸血行情”重现，预示着山寨币寒冬或已提前降临。

比特币的“避险属性”在此轮行情中凸显：其24小时内市占率单日攀升2.34%，强势重回60%上方，而这一指标被市场公认为山寨季临近尾声的核心标志。对比来看，比特币最大跌幅约17%，相对抗跌；但山寨币市场堪称“血流成河”——近四日不含比特币的加密总市值从1.73万亿美元跌至1.48万亿美元，跌幅近15%；若剔除以太坊，纯山寨币板块跌幅更甚，大量币种价格腰斩，部分跌幅超90%。

这一现象的核心逻辑是极端恐慌下的资本避险：当系统性风险来袭，市场资金会本能地从高风险、低流动性的山寨币中撤离，向比特币这一“加密锚定资产”回流，比特币的“吸血效应”在此轮行情中体现得淋漓尽致。

DeFiance Capital研究员Kyle将本次暴跌定义为“周期终结级事件”，并悲观预测“诸多项目或永难回血”。这一观点道出了市场深度参与者的担忧：经历此次流动性枯竭与信心重创后，那些缺乏真实用户、仅靠叙事炒作的山寨项目，将很难再吸引资金关注，最终可能被市场彻底抛弃。