很久没有说币了，今天币圈发生了史上最大规模的爆仓，值得单独发一篇文章说一下。一、爆仓时间步骤本次的爆仓规模大于21年的5

每周空投精选

很久没有说币了，
今天币圈发生了史上最大规模的爆仓，
值得单独发一篇文章说一下。

一、爆仓时间步骤本次的爆仓规模大于21年的519暴跌（192亿美元 vs 93亿美元），
但BTC和ETH的日最大跌幅小于519，
BTC是 30%（519）vs 16%（本次）
ETH是 44%（519）vs 21%（本次）
说明进入币圈的资金进一步增加，
导致币圈波动率进一步降低，
以及币圈炒家杠杆率的进一步提高。

本次爆仓的步骤是：
1、10月9日中国针对美国十月刚修正的国防授权法案对芯片的许可证制度，以及十月生效的对中国到港船舶收费政策，报复性对稀土出口增加长臂管辖。
2、10月10日10:57pm（北京时间，下同）懂王在Truth Social声称将报复性大幅提高中国关税，美股盘中（11pm~4am）如4月份关税战一样大跌，纳斯达克单日跌3.56%。

同时间BTC跌3.77%至116661，ETH跌7.58%至3998。

4、币圈在美股收市后稳住了一小时，
10月11日4:50am，懂王正式宣布自 2025年11月1日起对中国关税增加100%。
BTC和ETH于5:20am跌至最低点102000（跌15.9%）和3435（跌20.6%），

大量山寨币跌到最低点亦是5:20am。



围观一下2分钟跌到0.00000的IOTX5、币安上USDe、wbETH、bnSOL发生大规模脱锚：
① USDe/USDt于5:20am（BTC和ETH的最低点）脱锚，
并逐渐于5:44am跌至最低0.65。
（USDe是合成稳定币，
总市值仅次于USDT和USDC，
依靠持有ETH+交易所开等量空来获得套利收益）

② wbETH/usdt、wbETH/ETH于5:43am脱锚，
并于5:44am跌至最低点0.1045eth（wbETH/usdt）和0.2012eth（wbETH/ETH）。
（wbETH是币安上ETH抵押后的凭证币，
bnSOL是SOL抵押后的凭证币）

③ bnSOL于同样时间点跌至0.2488SOL。
二、爆仓原因勘误首先，方程式新闻创始人 Vida的这个说法是错误的

从上面的爆仓时间分析，可以清楚看到传导链是：
5:20am BTC ETH和山寨币跌到最低
传导1→5:20am USDe开始脱锚，5:44am脱锚到最低点
传导2→5:43am wbETH和bnSOL开始脱锚，5:44am脱锚到最低点
传导1的原因是，BTC ETH和山寨币跌到最低时，
有的炒家把帐户里作为联合保证金的闲置u资金，
换成USDe来赚利息，
导致爆仓时市价卖出USDe为USDT。
（币安9月22日~10月22日活动，USDe年化收益12%）
USDe在5:20am略微脱锚后，
进一步导致USDe循环贷套利者，
杠杆从高到低逐次爆仓。
（USDe循环贷套利者：
在第一步将USD换成USDe拿利息后，
进一步再抵押USDe借USDT，
然后再把第二步的USDT换成USDe，
78%的借u抵押率，
最多可循环加4.45倍杠杆，
但循环次数越多，
在USDe脱锚后，越容易爆仓）

USDe爆仓到最低点5:43am时，
进一步导致wbETH和wbSOL被爆仓，
但爆仓对象并不是 币交易的做市/套利商。
如果是币交易的做市/套利商，
由于他们都是期货现货对冲，
例如在期货资金费率正时，
做多现货/做空期货赚资金费率，
因此一旦大的做市/套利商爆仓，
必然会出现山寨币异常（现货/期货反向异动），
而5:43am并没有这样的异动，
以DOGE现货/永续期货为例：

5:43am的usdt现货和永续期货交易均正常
所以并没有币交易的大做市/套利商被爆仓。
唯一可能爆仓但不导致币价波动的，
只有wbETH/bnSOL抵押借贷的用户。
尤其是用ETH/SOL抵押出wbETH/bnSOL，
再用wbETH/bnSOL贷出USDT，
再兑换为USDe进行循环贷的用户。
USDe跌至0.65后，
总体抵押率不足，导致被全账户强平。

这是一个非常可怕的事情，
你本来是抵押ETH借U提出去的矿工，
然后灵机一动，
我可以在币安先拿ETH质押，
拿到wbETH（同时获得2.49%的ETH POS质押利息），
然后再拿wbETH抵押借USDT，
这样能大幅降低借u的利息。

以10万eth借6万u（60%抵押率）为例，
6万u年利率5.5%=3300u，
10万u的eth质押成wbeth年收益率2.49%=2490u，
抵扣后实际年利息仅为3300-2490=810u=年1.35%
一下子把年利率从5.5%降低到了1.35%。
但是少年，代价是什么呢？

按币安借U 91%的强平率，
10万u的wbETH，只要借1.13万u就会爆仓切记，任何好处皆有代价，任何收益皆有风险三、此次暴跌是针对币安和某做市商的攻击？这个流传的观点也是错误的

下任何判断前，一定要看数据看数据看数据，
方程式新闻创始人Vida错误地认为是大做市商爆仓，
就是因为没有看分钟K线，
没注意到山寨币爆仓发生在5:20am，
而USDe/wbETH/bnSOL爆仓发生在5:43am，
这是两次不同的爆仓。

而上图的错误在于，
只要算一下就会知道，
wbETH/usdt跌到430.65u/3813.49u（eth在wbeth最低点是的价格）/1.0808022（wbeth对eth的汇率）=0.1045eth
wbETH/ETH跌到 0.2012eth，
按旧算法价格指数=wbETH/usdt的0.1045×80%权重+wbETH/ETH的0.2012×20%权重=0.1238eth
按新算法价格指数=100%由wbETH/ETH决定=0.2012eth

改进后10万u的wbETH爆仓只是从借1.13万u提高到1.83万u，
这两种算法半斤八两，
根本问题还是wbETH的流动性不足。

四、币安的责任wbETH和bnSOL作为币安质押发行的凭证，
且分收益（ETH 2.89%的POS质押收益，币安分0.5%，用户分2.39%）
币安有义务维持其流动性和锚定。
汇率跌至0.1x的离谱情况属于币安责任，
价格指数算法修改
（从80%wbETH/USDT+20%wbETH/ETH 改为 100%wbETH/ETH）
只是小优化，
wbETH/ETH日2000多ETH的交易深度，
无法防止下次再发生严重的脱锚事故。
币安此次补偿 USDe、wbETH、bnSOL异常交易的损失
（补偿 低价卖出的交易价 vs 11日8am交易价 的差价）
值得夸奖，但所采取的措施并不足以完全防止下次脱锚。
建议设置计算价值时ETH/SOL的汇率硬底（例如0.8）


五、后市展望太晚了，我要睡了，明天再写！