美联储主席鲍威尔国会听证会上表态“未来数月或结束缩表”，消息不仅震动金融圈，更让美国国防部倍感压力——美联储的货币松紧，

雨川趋势论

美联储主席鲍威尔国会听证会上表态“未来数月或结束缩表”，消息不仅震动金融圈，更让美国国防部倍感压力——美联储的货币松紧，早已绑定美国的军费供给与战事支撑。
缩表本质是美联储抛售国债回笼资金，此前为控通胀已持续推进。但当前通胀未稳却突然松口，绝非偶然：2019年回购利率飙至10%时美联储曾紧急转向，如今地缘局势更紧张，俄乌、中东冲突，继续收紧将让财政部难以为继。

目前美国财政部发债成本涨45个基点，2025年国防预算中1/3舰船建造费依赖短期国债。利率高企下，五角大楼已扛不住：F-35生产线减速，洛克希德·马丁需垫资运转；波音防务现金流告急，动用120亿信贷额度，单季多付9000万利息；国防承包商应收账款周期达97天，创1991年来新高。

装备计划也受拖累：海军哥伦比亚级核潜艇采购从12艘减至10艘，陆军“下一代班组武器”列装推迟。表面军费涨5%，但装备通胀率8%，实际购买力反降3%，F-35A单价更涨至8000万美元，较2023年高12%。

美国盟友同样承压：日本因美债收益率高、资金外逃，被迫增发1.2万亿日元国防债券；韩国2026年80亿军费需国际融资，融资成本每涨1%就少买4架战机；德国采购F-35机队40%资金依赖美元债市。

财政部自救乏力，“爱国者债券”认购率仅65%，甚至有人提议学乌克兰用加密货币或发“数字战争债券”，但需美联储点头。高科技军工企业也受波及，AI武器公司Anduril的SPAC上市计划因高利率延期，恐削弱美国AI军备竞赛优势。

更深层危机在于美元信用动摇：中国过去一年减持1400亿美债，沙特用人民币结算石油，美元需求下降。而财政部时间紧迫，11月需赎回2800亿美债并支付450亿装备款，12月新国防预算将启动，若继续缩表，只能靠更高利率发债，陷入“成本越高、军费越紧”的恶性循环。

显然，鲍威尔此次松口，是财政部与国防部承压的信号。如今美联储政策已成美国战争机器的“刹车片”，后续货币走向，将直接决定美国财政与军力能否正常运转，这场货币与军政的绑定博弈，才刚刚进入关键阶段。