一、讲话核心信息 1. 货币政策方向：政策制定将完全依据经济数据与风险评估结果，讲话释放强烈宽松信号，市场对本月降息25

曦芸

一、讲话核心信息
1. 货币政策方向：政策制定将完全依据经济数据与风险评估结果，讲话释放强烈宽松信号，市场对本月降息25个基点的预期概率已接近100%。这一表态被解读为对9月首次降息后政策路径的延续，契合美联储年内再降两次息的此前预期 。
2. 经济与就业形势：政府停摆前的数据显示经济增长或略超预期，但劳动力市场走弱迹象显著增多，呈现“增长放缓、失业低位”特征，就业下行风险已明显上升。由于官方数据延迟发布，美联储正依赖非政府来源数据评估经济状况 。
3. 资产负债表调整：明确量化紧缩可能在未来几个月内结束，强调美联储在资产负债表规模管理上具备“灵活”空间 。当前市场储备仍充足，但已观察到货币市场出现收紧迹象，长期目标是实现资产负债表仅持有国债 。
4. 通胀与关税影响：关税正推动物价压力上升，其缓慢传导已显现出持续性通胀风险，但商品价格上涨主要源于关税因素，并非普遍通胀所致。因政府停摆，暂无可靠替代指标弥补官方通胀数据的缺失 。
5. 其他关键表态：否认“准备金利息加重纳税人负担”的说法，坚定辩护超额准备金利率（IOR）工具的必要性；反思认为疫情后应更早停止资产购买，但指出过早停止资产负债表扩张影响有限；坦言目前无法评估人工智能对生产力的实际影响 。
二、对加密货币市场的影响
1. 流动性宽松预期提振市场：缩表即将结束的信号直接点燃市场对流动性拐点的期待，历史经验显示缩表结束后市场流动性通常会改善。这一预期已推动资金开始向风险资产流动，讲话后1小时内比特币现货买单量环比增长21%，以太坊合约交易活跃度提升18% 。
2. 降息预期强化风险偏好：接近100%的降息预期显著降低了持有加密货币的机会成本，吸引观望资金逐步入场 ，市场分析认为，宽松政策下传统金融市场的资金溢出效应将惠及币圈，主流币种未来30天潜在涨幅预期已被上调至15%-20%
3. 政策不确定性加剧短期波动：尽管整体偏向宽松，但鲍威尔强调“货币政策不遵循预设路径”，且美联储内部对降息节奏存在分歧，这种不确定性导致市场情绪呈现谨慎与乐观交织的状态，比特币、以太坊等主流币种波动率已攀升至12%，现货与合约市场交易活跃度同步激增。#鲍威尔发言 #币安HODLer空投ENSO $BTC $ETH