大摩组织了 $NVDA 高规格路演，黄仁勋、CFO、IR 负责人全部出席——这配置本身就说明公司想直接回应市场最关心的几

正和玩家

大摩组织了 $NVDA 高规格路演，黄仁勋、CFO、IR 负责人全部出席——这配置本身就说明公司想直接回应市场最关心的几件事：Rubin 路线图、ASIC 竞争、AI 基建投资能否持续。
几个关键信号：
季度营收已经到 1000 亿美元级别，未来几个季度预计继续加速。Vera Rubin 需求依然强劲，是未来 12 个月最重要的增长驱动。
Rubin Ultra 明确按计划明年出货，直接否认了推迟到 2028 年的传闻。之前市场担心的 Kyber 机架也没取消，只是在优化架构以支持更大规模纵向扩展，降低量产爬坡风险。800V 供电、机架间光互连等关键技术按节奏推进。
HBM 等 AI 内存供应紧张未来几年仍将持续，内存依然是整个 AI 产业链最关键的瓶颈。
关于 ASIC 竞争，管理层没表现出明显担忧。Google TPU、AWS Trainium、Meta MTIA、微软 Maia 这些自研芯片更多承担内部特定工作负载，不是全面替代 GPU。对于需要频繁迭代、支持多模型训练和推理的前沿 AI，英伟达靠 CUDA 生态、NVLink、整机系统以及一年一代的平台升级，仍保持明显优势。
多数机构判断 ASIC 更可能是增量市场，而不是 GPU 的全面替代者。
这次路演其实就是对近期关于 Rubin/Kyber 延期报告的正式回应。之前部分研究机构认为因为背板信号完整性、CPO 交换机成熟度等工程挑战，Kyber 可能推迟到 2028 年。但英伟达重申「路线图保持不变」，产品形态调整更多是工程优化，不是需求或战略变化。
从实际角度看，英伟达的护城河不只是芯片本身，而是整个生态系统。CUDA 的锁定效应、NVLink 的互连优势、以及一年一代的迭代速度，这些都是 ASIC 短期内难以复制的。
HBM 供应紧张这点值得关注，这说明整个 AI 产业链的瓶颈不在计算能力，而在内存。谁能解决内存问题，谁就掌握了下一轮竞争的关键。