市场原本以为今年是毫无悬念的降息年，但刚刚公布的美联储1月会议纪要却给所有人浇了一盆冷水：加息这两个字，近期首次重回了美

币咬金

市场原本以为今年是毫无悬念的降息年，但刚刚公布的美联储1月会议纪要却给所有人浇了一盆冷水：加息这两个字，近期首次重回了美联储的讨论桌面。
这份由即将卸任的鲍威尔主持的会议纪要，堪称近年来内部撕裂最严重的一次。透过这份纪要，我们看到了未来全球宏观经济的三大深层博弈：

利率走向罗生门
目前联邦基金利率维持在3.50%-3.75%。但面对高出目标约1个百分点的通胀，高层彻底吵翻了。有人主张通胀反弹就加息；有人认为该按兵不动等待数据；还有人担忧就业走弱，甚至直接投了降息赞成票。可以说，美联储现在连当前的利率到底是限制性还是中性都无法达成共识。

AI不仅是科技叙事，更是宏观变量
乐观派认为，AI带来的生产率大爆发会自然压低通胀；但担忧派警告，AI狂热带来的资产估值飙升和巨额投资，反而可能让资源更紧张，推升通胀并带来金融风险。科技周期与货币周期的碰撞，正在增加政策预判的难度。

新任主席的地狱开局
鲍威尔即将谢幕，特朗普提名的接任者沃什将于5月接盘。沃什和特朗普是坚定的降息派，但美联储工作人员的预测却显示经济增长过快可能导致通胀反弹。面对一个意见严重分裂的委员会，沃什上任后如何将特朗普的政治诉求与美联储的独立性和复杂数据相平衡？这将是一场极限拉扯。
尽管华尔街依然头铁地押注6月和9月会降息，且完全没有定价加息的可能，但纪要释放的鹰派基调说明政策的容错率正在变低。 在通胀彻底制服前，过度押注宽松政策可能面临被反噬的风险。
面对AI革命和华盛顿权力交接的叠加期，兄弟们认为下半年的剧本是通胀反弹被迫加息，还是AI发力助力顺利降息？