市场观察人士指出，美元正迎来去年七月以来最强劲的单月表现。彭博美元即期指数自三月以来累计涨幅超过2%，这一逆转出乎许多华

丶明月

市场观察人士指出，美元正迎来去年七月以来最强劲的单月表现。彭博美元即期指数自三月以来累计涨幅超过2%，这一逆转出乎许多华尔街机构的预料。就在不久前，美元刚刚结束了连续四个月的下跌。
中东地区的地缘冲突是这次转向的核心推手。它带来了两个直接后果：能源价格飙升，以及市场对美联储降息预期的迅速降温。这两股力量共同将美元推高，与冲突爆发前的市场情绪形成了鲜明反差。
这一轮反弹让空头措手不及。摩根大通的策略师在时隔一年后首次转为看多美元。期货市场的投机者也在快速转向，他们从二月中旬近五年来的最大空头仓位，开始转为押注美元上涨。渣打银行的G10外汇研究主管Steven Englander评论称，年初建立的美元空头仓位被打了个措手不及。
进入今年，高盛和德意志银行等主流观点曾普遍预测美元将走弱，其核心逻辑建立在美联储持续的降息周期之上。历史数据似乎也支持这一判断——彭博美元指数在去年累计下跌约8%，创下2017年以来最大年度跌幅。
然而，地缘政治事件彻底改变了叙事。Steven Englander维持其年初的看涨观点，预计美元兑欧元年底将升至1.12左右，强于当前约1.15的水平。期权市场的数据也印证了这种强势，在周五伦敦交易时段，押注美元未来十二个月走强的头寸占据了主导。
有分析指出，能源现货的紧缺为美元带来了持续的买盘。购买实物原油的即时需求直接转化为了对美元的即时需求，而资本流动的回流效应则进一步强化了美元资产的地位。
尽管美元短期走强，但许多机构对修正预测仍持谨慎态度，主要原因在于冲突的持续时间和最终走向尚不明朗。道明证券的外汇策略主管Jayati Bharadwaj在报告中写道，当前的风险环境有利于美元，若冲突升级，该行将转为看多。
但她同时表示，如果冲突双方在未来数周内达成和平协议，美元可能走弱。她认为，在那种情景下，美国经济增长的相对优势消退、避险溢价收缩，以及近期美国政策可能引发的“对冲美国”交易强化，都将对美元构成压力。
宏利投资管理的高级全球宏观分析师Erica Camilleri同样维持中期看空美元的立场，尽管该公司本月已平掉了美元空头仓位。她给出的理由是，美国以外市场的增长悲观情绪被过度放大，且美联储仍有降息空间。她表示，依然预计欧元将在年底前升值。
在短期的市场博弈之外，这场冲突也重新激活了一个更深层的讨论：美元的长期主导地位是否面临挑战。德意志银行本月撰文指出，此次战争正在考验美元作为全球石油贸易结算货币的地位，并提及人民币使用比例可能上升的潜在趋势。
更广泛的担忧在于，战争可能引发外界对美国财政轨迹的焦虑，进而推动资金逐步撤离美国市场和美元资产。不过，高盛策略师本周指出，一旦市场注意力转向高能源成本对经济增长的拖累风险，可能会抑制美元兑G10货币的整体升值。摩根士丹利的观点则更为直接，认为随着经济担忧积聚，美元将走弱。
Brown Brothers Harriman的全球市场策略主管Elias Haddad总结道，相对的宏观基本面已退居次席，战争相关的头条新闻主导着市场走向。他预计美元的下行趋势最终将恢复，并强调这是一个需要快速反应的战术性市场。
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