每次周期顶部都有个共同特征：市场开始坚信「这次不一样」。1929年相信股票代表工业新时代，1999年相信互联网改变世界，

码农老炮

每次周期顶部都有个共同特征：市场开始坚信「这次不一样」。
1929年相信股票代表工业新时代，1999年相信互联网改变世界，2021年相信科技革命带来无限增长。
这些故事可能都是真的。但投资的残酷之处在于：伟大的产业 ≠ 永远便宜的价格。
决定未来十年收益的，不只是资产质量，而是你买入时它相对于另一种资产是否已经昂贵。
$GOLD 就是观察股票估值周期的一把特殊尺子。当所有人都在讲故事时，黄金会告诉你：你为这个故事付了多少倍溢价。