本周四（6月13日），美元稳定币USDC发行商Circle将以股票代码CRCL登陆纽交所，最高募资8.96亿美元。上市前

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本周四（6月13日），美元稳定币USDC发行商Circle将以股票代码CRCL登陆纽交所，最高募资8.96亿美元。上市前夕，港股中国光大控股股价5天暴涨44%，意外牵出Circle与中国资本长达八年的隐秘情缘。  一、光大暴涨背后的中国资本棋局  
2016年是中国资本深度参与Circle的关键年份：  
- IDG资本连续领投C轮、D轮，百度、光大控股、万向、中金甲子等集体跟投；  
- IDG创始人熊晓鸽直言：“投资Circle是要把美国技术带回中国”；  
- Circle成立中国公司“世可科技”，由IDG系高管掌舵，但受限于第三方支付牌照始终未能开展业务，最终于2020年黯然注销。  
历史插曲：2018年A股某公司因“Circle注入传闻”遭深交所问询，被迫紧急辟谣。  
二、从“美国支付宝”到断臂求生：三次生死转型  
1. 支付梦碎（2013-2016）  
创始人Jeremy Allaire（连续创业者）以比特币跨境支付切入，获高盛、IDG押注，却因比特币扩容争议放弃支付主业。  

2. 交易所滑铁卢（2017-2019）
- 4亿美元收购交易所Poloniex，估值冲至30亿美元；  
- 遭遇美国监管重压，代币下架致份额暴跌（60%→1%）；  
- 估值缩水75%，裁员30%，最终将Poloniex出售给孙宇晨关联方，亏损超1.56亿美元。  
3. 孤注USDC（2020至今）  
剥离支付、OTC、研究等所有非核心业务，全面聚焦稳定币USDC，目前流通量610亿美元，位列全球第二。  

三、IPO背后的隐忧与机遇  
▍盈利模式：国债套利与Coinbase“吸血”
- 2024年利息收入16亿美元（占总收入99%），但净利下滑43%至1.56亿；  
- 关键矛盾：Coinbase平台持有的USDC（占比23%）独占全部储备收益，蚕食Circle利润。  
▍政策东风：稳定币法案破局  
美国《GENIUS法案》要求稳定币100%储备+月报审计+破产优先兑付，一旦通过：  
- 合规龙头Circle将碾压Tether（USDT）等对手；  
- 成为美元全球化战略的重要推手。  
结语  
八年间，Circle从明星支付公司跌落谷底，又靠USDC绝地重生。其中国往事映照了加密行业跨国合作的理想与现实，而此次IPO能否助其打破“Coinbase利润虹吸”困局，成为真正的“美元大使”？答案将在资本市场揭晓。  

风险提示：
本文仅客观陈述企业历程，不构成任何投资建议。加密货币及证券投资风险极高，请谨慎决策。