非农爆冷难掩决策困境，鲍威尔政策路径再遭拷问美国最新非农就业数据意外“爆冷”，增幅仅7.3万人，远低于预期的11万人。这

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非农爆冷难掩决策困境，鲍威尔政策路径再遭拷问美国最新非农就业数据意外“爆冷”，增幅仅7.3万人，远低于预期的11万人。这一显著落差，如同给美联储当前的政策立场投下一枚震撼弹。市场反应迅速，交易员已将美联储9月降息的概率推高至75%。面对如此疲软的就业信号，美联储主席鲍威尔若再以“经济强劲”为由推迟降息，其政策逻辑恐难自圆其说。
回顾鲍威尔的任期，其决策的滞后性屡遭诟病。在通胀初露端倪、已升至5%之际，他受时任财长耶伦“大局为重”观点影响，坚持认为通胀是“暂时的”，迟迟不肯启动加息。这一误判导致通胀如脱缰野马，一路狂飙至近9%的历史高位，迫使美联储最终在慌乱中开启激进加息周期。彼时的批评声浪，不过是因无人愿接手烫手山芋，才使其得以留任。
如今，鲍威尔似乎又陷入了另一个极端。他紧抱2%的通胀目标“圣杯”，对降息表现出近乎固执的保守态度，陷入“唯数据论”的窠臼。这种僵化立场，恐将招致两党不满。试想特朗普若重返白宫，其质问可能掷地有声：“拜登时期通胀高企你行动迟缓，轮到我时通胀回落你却按兵不动——美联储的独立性，莫非成了选择性执行的工具？” 这种前后不一的观感，无疑会加剧政治压力。
更关键的是，鲍威尔的犹豫不决正将全球经济置于双重风险之下。一方面，高利率环境本身已对增长构成压力；另一方面，若特朗普政府重启大规模关税战，叠加美联储未能及时降息提供缓冲，全球经济恐将遭受“高利率+贸易壁垒”的双重暴击。鲍威尔个人或许反对关税，但企图仅凭维持高利率这一张牌来“抗议”或影响贸易政策，不仅徒劳无功，更会伤及无辜的全球经济和投资者。