加密市场在经历一段强势拉升后，情绪开始逐步趋于冷静。从链上数据显示，当前“新买家”群体的活跃程度正由此前的高位逐步转向中

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加密市场在经历一段强势拉升后，情绪开始逐步趋于冷静。从链上数据显示，当前“新买家”群体的活跃程度正由此前的高位逐步转向中性区间。在本轮行情中，从7月10日至28日，资金集中涌入的阶段已经延续了近半月，此时出现热度回落的现象，并不令人意外。

（图一）
这种变化并不意味着市场将迅速转空，而是更可能进入一个横向震荡、消化前期涨幅的整固阶段。数据显示，历史上“新买家”活跃度下降时，市场往往选择以盘整代替大幅调整，从而为下一轮行情积蓄动能。
与此同时，期权市场的数据也提供了相应佐证。自7月23日起，一周与一个月期限的25-delta偏斜指标持续走高，意味着玩家对下行波动的防御需求正在上升。看跌期权相较于看涨期权的溢价扩大，显示出部分市场参与者倾向于在短期内规避回撤风险。

（图二）
不过，从中长期视角来看，目前的筹码结构依然稳健。大额地址仍保持累积态势，尚未出现集体派发迹象。这表明，尽管行情暂时进入调整期，但尚不足以构成趋势逆转的信号。与其说市场转熊，不如说这是一次理性的降温过程，为后续走势创造更为坚实的基础。#比特币