天风这份铜箔研报，几个点值得注意：1）设备卡脖子是真实存在的。日本三船、西工业，韩国PNT这些表处理线厂商年供货就20条

大阪观察家

天风这份铜箔研报，几个点值得注意：
1）设备卡脖子是真实存在的。日本三船、西工业，韩国PNT这些表处理线厂商年供货就20条左右，按良品率折算，HVLP 1年出货约2万吨，H2/3/4依次打折更狠。国产设备要真正稳态供货HVLP 1，乐观看也得到2028年。这不是喊口号能解决的，是实打实的产能瓶颈。
2）铜冠铜箔的HVLP 4良品率从26H1的20-30%提升到现在50%，月出货50吨+，已接近三井的60%水平。这个进步速度还可以，更关键的是吨净利从之前5万以下跳到10万，盈利能力明显改善。
3）价格方面，三井已经对台光等成功提价，铜冠有望Q3跟涨。普通HTE铜箔Q2提价后吨净利从2k涨到5k，建滔也在提价，上一轮高点加工费3.5万（现在2万+），年内还有提价空间。
市场短期情绪确实不好，涨价链都在承压。但铜箔这块扩产瓶颈是真的（设备卡脖子），产品迭代也在持续（良品率提升），不是那种随便扩产的品种。
从交易角度看，如果你相信供给侧确实受限+需求端Rubin等放量，那逻辑还是成立的。但要注意宏观环境和市场情绪，这种周期品种波动会很大。我自己不碰A股个股，只是觉得这个产业链逻辑值得关注。