当前宏观经济的核心判断：“增长有韧性、通胀有黏性、政策偏谨慎、流动性不宽松。”具体来看：经济没有进入明显衰退GDP仍保持

多巴柚Analyst

当前宏观经济的核心判断：
“增长有韧性、通胀有黏性、政策偏谨慎、流动性不宽松。”
具体来看：
经济没有进入明显衰退
GDP仍保持正增长，AI投资、生产率和部分企业资本支出较强，劳动力市场也没有出现大幅恶化。
通胀是当前最大政策约束
能源价格、关税、供应链和AI相关需求共同推高价格。如果核心通胀下降速度不够快，美联储就很难快速降息。
消费和房地产偏弱
消费增长只有温和水平，住房市场仍然停滞，高利率已经对家庭和房地产形成压力。
市场存在“滞胀式风险”
不是典型的全面滞胀，但存在“增长放缓、通胀仍高”的组合。如果能源和关税压力继续，政策会更难处理。