我不太看好 Circle 这类稳定币模式的长期空间。未来稳定币大概率分两条路：1. 非监管路线走到底。比如 USDT。它

很大很大的橙子

我不太看好 Circle 这类稳定币模式的长期空间。
未来稳定币大概率分两条路：
1. 非监管路线走到底。
比如 USDT。它解决的是全球灰色资金、跨境结算、弱金融体系里的真实刚需。很多人不是因为它“合规”才用它，而是因为它好用、流动性强、共识深。
2. 合规化路线。
如果走合规稳定币，核心问题就是：底层美债收益到底归谁？
现在很多稳定币本质上是用户贡献 AUM，项目方拿去买短债，然后把 3%-4% 的无风险收益留给自己。用户承担迁移成本、流动性成本、机会成本，最后却只是帮项目方做大资产负债表。
USD1 其实也是类似逻辑：真正的底层收益大概率还是团队拿走，再通过 WLFI 这类代币给用户一个“收益叙事”。这套设计很聪明，但也说明稳定币最值钱的部分从来不是币本身，而是底层资产收益权。
所以 Circle 的问题不是今天能不能赚钱，而是：
当市场越来越成熟，用户和渠道为什么要长期免费把几十亿、几百亿美金的美债收益让给你？
如果不能分收益，又没有不可替代的支付网络或渠道垄断，那这个模式的长期估值，我觉得很难讲得通。
至于那些天天无脑吹 Circle 的「比如午饭」，我只能说：纯属傻逼，看的是合规叙事，没看清楚收益权才是核心。

我就是我吼

币圈玩的是共识和收益，要玩合规就不来币圈了！

鄭在説

午饭老师要骂你了

加密霸王龙

时间会证明一切，这个价格很香

北楼Pro

Hhjj

Min7771

u秀，橙总

铁手阿童木

有理

我就是我吼

可以赌叙事，稳定币唯一美股标的，可惜遇到熊市，没能炒起来。现在传统金融巨头来了，市场和叙事都遭遇挑战。不美丽了。

鄭在説

扭羊歌，长期建设的币，线下地推团队，共识强大，背后生态落地：0x6837fB388813B00a70C5d7Ae7Dc87FEeF70D7777